在市场需求整体放缓，行业竞争加剧的大背景下，德才股份（605287）(605287.SH)凸显出主动优化的战略定力与经营韧性。10月30日晚间，德才股份发布了2025年三季报，公司前三季度营收约19.57亿元，对应归母净利润约4907万元。
在“优化订单质量、调整业务布局”的核心策略下，德才股份通过强化回款和现金流管理，实现信用减值的转回，构建起一道穿越周期的“能量缓冲垫”。另一方面，公司深耕“城市更新”与“城市配套”领域、深化海内外市场布局，从业务根基到市场边界双向发力，为高质可持续发展奠定坚实基础。
订单优化背后的盈利“加法”
作为国内建筑装饰领域的领军企业和山东省首家国内A股上市的建筑业企业，在面对市场、经济等外部环境因素的影响，德才股份摒弃订单规模的盲目扩张，而是将“优化订单质量、调整业务布局”作为核心策略。
截至今年三季度末，德才股份累计新签项目数量169个，累计新签项目总金额35.36亿元。其中第三季度，德才股份新签项目数量总计52个，新签项目金额11.4亿元。
这主要归因于两方面因素：在订单筛选方面，德才股份提高了准入门槛，聚焦进度款条件较好项目，从源头提高项目效益，实现强质提效；在业务布局方面，公司延续业务结构战略调整，弱化地产业务，积极推进城市“三大工程”建设，以“城市更新”与“城市配套”两类业务领域为核心。
其核心逻辑在于，一方面，德才股份可聚焦高效益项目，通过精准筛选减少低毛利、高波动业务的占比，推动整体项目盈利水平提升；另一方面，通过提高项目准入门槛，优先承接进度款支付条件优、回款周期明确的项目，可以从源头规避垫资压力与回款风险。
笔者了解到，德才股份始终以“稳经营、控风险、强效能”为主线，强化应收账款管理，加大回款催收力度，并积极推进抵债资产处置。
多维发力夯实高质发展
通过强化应收账款管理的举措，德才股份的现金造血能力继续维持健康态势。今年三季度末，公司经营性现金流量净额达到1.66亿元，财务韧性不断提升。
拉长时间看，自2020年以来，德才股份已多年经营性现金流持续为正，不仅体现出公司对成本、回款的精细化管控能力，更形成了穿越行业周期的“能量缓冲垫”，为企业持续健康发展提供了有力支撑。
坚实的财务内功，为公司精准把握市场机遇、践行国家战略奠定了坚实基础。今年上半年，中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》提出要“大力实施城市更新”；中央城市工作会议明确将城市更新作为推进未来城市发展的“重要抓手”，为相关行业和企业指明了发展方向。
顺应国家政策导向，德才股份持续开拓“城市更新”与“城市配套”两类项目。今年前三季度，新签“城市更新”类项目金额约15.32亿元，新签“城市配套”类项目金额约14.13亿元，上述两类项目约占前三季度累计新签项目总金额的83.3%。
这一布局不仅契合国家“新型城镇化”、“城市精细化治理”的政策导向，也为德才股份业绩增长提供了稳定的业务支撑。
在市场开拓上，德才股份积极拓展一线城市市场，重点打造北京、上海、深圳、重庆等营销中心，形成对京津冀、长三角、珠三角以及成渝地区的全面覆盖；国际市场上，公司国际事业部依托伦敦DCHD设计院资源，重点开拓中东、东南亚市场，沙特绿洲设计院合作项目稳步推进。
展望未来，德才股份将继续聚焦“城市更新”与“城市配套”领域，深化战略客户合作，积极拓展省外市场，发力布局海外市场，并通过精细化管理等多维举措进一步实现高质量发展。
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